一、行情綜述（全國）

10 月份及至四季度是玻璃行業傳統旺季，行業整體表現為“需求較為旺盛、供給穩中有降、庫存持續下降、價格相對較高”的良性狀態。但今年卻表現為“旺季不旺”，浮法玻璃產能供給小幅收縮，但行業庫存持續高位，市場價格持續下滑，終端需求萎靡不振。

10月份浮法玻璃市場表現不溫不火，庫存變化不大；市場價格零星小幅調整漲跌互現，整體價位繼續下移，成交趨于靈活；下游加工領域訂單無明顯好轉。下月整體行情預期仍將趨弱，后市隨著氣候轉冷需求由北向南逐步轉弱，春節放假、降庫需求等因素將會進一步壓低成交價格，預期的集中冷修或將對年后行情形成一定支撐。

1、浮法玻璃產能

截止11月中旬，國內浮法玻璃在產生產線246條日產能16.5萬噸，同比-6.35%，比年初-5.4%；1-11月，復產12條+9300噸；新線投產3條+1750噸，冷修34條-21500噸，凈減少19條10450噸，降幅-6%。年底窯齡臨界產能：8年線39條4.48萬噸（華北19（沙河10），華東13，東北9，西南8，華中6，西北5，華南5）；10年線26條1.65萬噸（華北13，西南6，華東4，東北1，華東1，華南1）當前供需格局以及負利情況下，臨界產能陸續冷修的概率較大，考慮淡季效應，大概率集中在未來半年，需關注需求狀況&行業庫存水平。

2、生產企業庫存（重點區域樣本企業）

截止11月中旬，浮法玻璃全國重點區域樣本企業庫存6180萬重箱，比上周有0.06%的微幅下降，與10月底基本持平；比21、20年同期分別+43%/+198%。

重點區域年度累計平均庫存5963萬，大幅高于往年均值，比20年+20%，比21年+121%；當前樣本企業平均庫存天數約32.5天，西北、西南、安徽、山東等區域較高，華南、華中略低。

弱需求下，產能減少對去庫的作用力越來越??；近期YQ反復及部分地區污染天氣管控，玻璃加工、物流、工程施工會受到一定影響，玻璃需求難以走旺，行業自然降庫難度較大。高庫存壓力下未來行情會受拖累。

3、行業價格

10月份行業價格仍然偏弱運行，全月均價1732元/噸，環比上漲1.58%，同比下跌37.10%（ZC資訊），環比略有好轉，但旺季行情沒有得到明顯體現。10月份玻璃期價收于1346元/噸，全月跌幅10.62%，創下半年以來單月最大跌幅。綜合需求、庫存、時間及春節等因素，后市漲價動能不足。

4、終端需求

1-10月全國房地產指標累計情況：

全國房地產開發投資11.39萬億元，同比-8.8%，比1-9月下降0.8百分點；

房地產開發企業到位資金12.548萬億元，同比-24.7%，比1-9月下降0.2百分點

房屋施工面積88.89億平方米，同比-5.7%，比1-9月下降0.4百分點

房屋新開工面積10.37億平方米，同比-37.8%；比1-9月提高0.2百分點

房屋竣工面積4.66億平方米，同比-18.7%，比1-9月提高1.2百分點

商品房銷售面積12.12億平方米，同比-22.3%；比1-9月下降0.1百分點；

商品房銷售額10.88萬億元，同比-26.1%；比1-9月提高0.2百分點

10月末商品房待售面積5.47億平方米，同比+9%；比1-9月增加0.9百分點

二、山東市場

10月月度行業運營情況調研，收回有效答卷60余份。樣本涵蓋山東省浮法玻璃生產企業及多地市建筑加工領域的深加工企業。

浮法玻璃

10月份山東省浮法玻璃在產生產線19條，2條線處于冷修狀態。在產日產能1.19萬噸，較前期無增減變化；年底前1條新線1條冷修線可具備點火條件，2條線年底窯齡達到和超過8年，將視當期行情決定是否投產和冷修。

10月份浮法玻璃產量與上月基本持平，當月平均產銷率94%，總體庫存略有增長；10月份原燃料價格比上月基本持平，企業預期后市主要原料價格穩中有降，燃料價格一致看漲；10月份普白產品出廠均價83.2元，11月初價格基本持平，后市價格預期穩中略降；10月份浮法企業仍普遍虧損，后兩月也難以扭虧。

玻璃深加工

今年深加工行業整體狀況較往年有所疲弱，但山東地區會略好于其他絕大多數地區。

1、開工負荷：受訪企業中，維持單班生產的企業數量占受訪企業的57%，比上月增加3.4個百分點；開兩班的企業占比42.9%，比上月增加3.9百分點；本月受訪企業中無三班開工。本月開工負荷綜合有轉弱態勢，但年末在即部分規模企業當前生產仍較為忙碌。

2、主要產品產量及價格（鋼化、中空）：產量方面，本月較上月無明顯差異，半數以上企業同比有所減少，33%的企業同比持平，同比增量的企業占比有所下降；價格方面，較上月有所好轉，同比持平或上漲的企業占比較上月提高16個百分點，同比下降的企業占比也下降16個百分點。從企業發展情況看，今年山東部分企業在智能化方面有不同幅度的投資，生產效率有所提高，產品品質得到進一步提升，但在弱需求下，整體有效產能沒有完全釋放，技改投資的整體效應暫未得到明顯體現，但激烈競爭環境下，提質增效的優勢效應終歸會使企業收益。 

3、訂單情況：10月份加工訂單儲備量不足的狀況仍無明顯改善，總體訂單儲備量較前兩月有走弱跡象。綜合看，“確認+意向”總量基本維持生產到年底，年后開工須現接訂單支撐。

1）已確認訂單量：10月份受訪企業均值20.21天，與上月基本持平。其中，儲備量低于10天的占比由37.5%增加至40.5%，儲備量11-30天的占比由50%降至45.2%，儲備量30天以上的企業占比略有1.8個百分點的增加，整體訂單儲備量較前期走弱，與旺季行情有較大反差。

2）意向訂單量：本月統計的意向訂單弱化幅度明顯，受訪企業均值不足20天，較上月減少了近8天的量；低儲備（10天以下）占比增加了8個百分點，中高儲備量（20天以上）的企業占比由47.5%降至31%，下降16.5個百分點。隨著時間的推移，意向訂單必然日趨走弱。

4、成品庫存：上半年受疫情以及地產資金狀況影響，企業成品庫存持續偏高，三季度隨著需求逐步啟動高庫存狀況稍有改善，但終端缺錢的根結問題仍制約加工廠順暢出貨。受訪企業中，處于正常偏低水平（正常+略低+較低）的企業占比66.7%，比上月下降了7個百分點，而處于高水平（略高+較高）的占比則比上月提高了6.5個百分點，從環比看，比上月減量的企業占比35.7%，比上月比例下降5.7個百分點，比上月增量的企業占比23.8%，比上月比例增加了4.3個百分點，反映出成品庫存狀況有所惡化。

5、應收賬款：10月受訪企業應收賬款規模均值3.01個月(應收賬款額/本期累計月均銷售額)，比上月增加0.35個月：環比持平的企業占比38.1%，比上月比例略有增加；環比減少的企業占比31%，與上月持平；環比增加的企業占比31%，比上月比例下降5.1個百分點。同比，持平和減量企業的占比由52.8%提高到66.6%，同比增加的企業占比33%，下降14個百分點。環比、同比均有好轉，反映出日趨嚴峻的行業形勢下企業風控意識和能力有所增強，但臨近年末企業回款壓力會越來越大。

6、加工企業月末原片庫存：10月份受訪企業原片庫存可用天數均值15.95天，比上月下降3.4天；其中43%的企業“低于10天”，比上月增加5.1個百分點；33%的企業 “11-20天”，比上月提高6.3天；超過20天的僅23.8%，比上月下降11.3百分點；當前加工廠原片庫存較前期有所減少，55%的企業處于“正常”水平，43%的企業反映“偏低”，2.4%的極少數企業“偏高”。供給過剩，下游選擇余地大，后期，多數企業仍是“隨用隨進”無意增加庫存。

7、主材價格后市走勢預期

1）原片價格：本月正值旺季，但現實表現改變了市場預期，形成“穩中有跌”的一致性預期，與浮法企業預期較為一致。受訪企業中，53.2%的企業預期“見底持穩”，比上月略有提高；6.4%的企業預期“反彈上漲”，比上月比例大幅降低30個百分點；40%的企業預期“繼續下跌”，比上月大幅增加29個百分點；

2）主要輔材：本月企業對主要輔材的價格走勢預期仍是一致看穩，看穩平均占比67%，看漲平均占比19.5%，比上月比上月增加49個百分點；本月看跌比例下降9個百分點，尤其密封膠看漲和看跌的比例變化較大。

三、后市預期

時間上看，年底越來越近，供需矛盾依然較大，留給市場的反轉空間已經不多。

行業供給量收縮有限，假期臨近上游庫存壓力越來越大，且缺乏有效的去庫手段；即便年末出現集中冷修，其影響也是體現在明年一季度末；

需求端保交、趕工需求沒有明顯體現，節前基本沒有充足的時間再完成一個新的訂單周期，YQ日趨嚴峻，物流受阻，對多地產業的影響有所加劇，非趕工訂單有延后可能；價格低、回款慢等問題仍將會持續存在；由于訂單不足，加工行業有提前放假的可能性。

房地產需求持續且確定性減弱，支撐玻璃行業的大規模需求不再，浮法玻璃以及玻璃深加工產能過剩的程度將會更加嚴重，自下而上的行業洗牌近在咫尺。